빅맥지수(버거노믹스) 구매력평가

빅맥지수(버거노믹스) 구매력평가

1986년 통화가 '올바른' 수준인지에 대한 가벼운 지침으로 발명된 버거노믹스는 구매력평가(PPP) 이론에 바탕을 두고 있다. 이것은 장기적으로 환율이 어느 두 나라에서나 동일한 상품과 서비스의 가격을 동일시할 수 있는 효율로 이동해야 한다고 말한다. 간단히 말해서, 1달러는 어디에서나 같은 것을 사야 한다. 우리의 바구니는 맥도날드 빅맥으로, 118개국에서 거의 동일한 조리법으로 현지에서 생산된다. 빅맥 PPP는 버거가 미국에서와 같은 가격을 유지하도록 하는 환율이다. PPP를 실제 요율과 비교하는 것은 통화가 저평가되었는지 과대평가되었는지에 대한 하나의 시험이다.

부자 나라 가운데 가장 저평가된 통화가 호주 달러다. 오스트렐리아인의 달러는 미국 달러당 PPP보다 여전히 31% 낮다. 지난 1년 동안 호주에서 버거의 상대적 가격 하락으로 인해 지난 1년 동안의 상승이 상당 부분 상쇄되었다. 많은 신흥시장 통화들은 달러 대비 30~50% 정도 저평가되어 있다. 한 가지 예외는 정확히 PPP에 있는 한국 원화로 다른 신흥국 통화보다 과대평가되고 있음을 시사한다.

많은 사람들은 버거노믹스는 받아들이기 힘들다고 불평한다. 우리는 그것이 결함이 있다는 것을 인정한다: PPP 이론이 요구하는 대로 빅맥은 국경을 넘어 거래되지 않고, 가격은 세금, 관세, 다른 이윤과 임대료와 같은 비전통적인 가격의 차이로 왜곡된다. 그것은 환율 변동을 정확하게 예측하는 도구로 의도된 것이 아니라 환율 이론을 보다 소화할 수 있게 하는 도구로 의도된 것이었다. 그러나 유럽의 환율 메커니즘의 위기 직전인 1990년대 초, 그것은 스털링을 포함한 여러 통화가 D마크에 대해 현저하게 과대평가되었다는 것을 의미했다. 또 1999년 출범 이후 유로화 하락을 예상했다.

학계 경제학자들은 거의 십여 개의 연구에서 빅맥 지수를 씹으며 버거노믹스를 더욱 심각하게 받아들이고 있다. 이제 국제통화기금(IMF)의 리롄 옹(Lian Ong)이 이 지수에 관한 책을 통째로 썼다. 그녀는 그것이 장기적으로 환율 추적을 할 때 놀랄 만큼 정확했다고 말한다. 그러나 PPP로부터 몇 가지 지속적인 편차가 있다. 특히 신흥시장 통화는 지속해서 저평가되고 있다.

생산성의 차이는 이것에 대한 하나의 설명이다. 부유한 나라들은 가난한 나라들보다 생산성이 높지만, 그들의 장점은 전통적이지 않은 상품과 서비스에서 더 작은 경향이 있다. 임금은 두 분야 모두 동일하기 때문에, 비전통적인 것은 가난한 나라일수록 더 싸다. 따라서 통화가 상대적인 트레이 더블 가격에 의해 결정되지만, PPP는 빅맥과 같이 비전통적인 것을 포함하는 바구니에서 계산된다면, 가난한 나라의 통화는 항상 저평가되어 보일 것이다. 옹 씨는 PPP로부터의 통화 편차가 실제로 미국과 관련된 생산성 차이와 관련이 있다는 것을 발견한다. 이에 적응한 후, 그녀는 빅맥 지수가 환율을 추적하는 데 있어 더 좋은 성과를 보인다는 것을 알게 된다.

빅맥 지수는 달러가 유로화에 대해 더 이상 과대평가되지 않음을 시사한다. 그러나 PPP를 초과한 상태에서 달러는 현재 충분히 약세를 보일 수 있는데, 이는 미국의 막대한 경상수지 적자가 자금 조달에 더 어려워지고 있기 때문이다. 적자를 줄이는 데 도움이 될 일본과 유럽의 내수가 더 강하지 않으면 달러는 부담을 더 떠안아야 할 것이다. 올해의 또 다른 핫 팁은 무엇인가? 호주 달러가 가장 큰 폭으로 오를 것으로 보인다. 파운드화는 유로화 대비 더 떨어질 것이다. 그리고 중국은 위안화를 평가절상하라는 압력을 점점 더 받게 될 것이다.